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徐瑾:中国经济如何应对外部冲击?


 新闻归类:观点评论 |  更新时间:2019-05-14 08:04

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徐瑾:出口对中国经济结构意味着什么?人民币的基础是什么?稳定而不激进的政策,将是未来的要点。

2019年,关税上调已经成为定局,贸易纠纷的影响长期化持久化。在这样的情况下,面对外部环境的恶化,从做好自己工作的角度,如何应对?

全面评估关税影响,知己知彼,恐怕还是应对第一步。

当前,美国自中国2000亿美元出口产品的关税税率从10%提高到25%。中国商务部的表态是,“第十一轮中美经贸高级别磋商正在进行中,希望美方与中方相向而行。”

关税对于出口的影响,目前不少研究机构都有涉及,结果各有不同。比如清华大学马骏近期接受采访时候表示,其对中国GDP增速的负面影响在0.3个百分点左右,属可控范围。

海通证券宏观分析师姜超也指出,因为中国出口美国商品的利润率较低,假设提高的税率全部反映到产品价格上,再假设出口价格弹性为1,那么中国对美国出口将额外减少300亿美元,占中国2018年出口总额2.5万亿美元的1.2%。再根据王俊杰(2012)的测算,中国出口增长和GDP增长之间的相关系数为0.18,这意味着对2000亿美元中国出口产品额外征收15%的关税会导致中国GDP增速下降0.22%左右。

上述判断大体类似,不过却可能有点偏于乐观。测算结果,通过关键参数的设置,结论可能有很大不同。例如,不少研究指出,中国对美出口价格弹性接近2,而不是姜超假设的1。同时,出口减少对GDP的影响也不能简单地计算其相关系数。两个方面做出更加现实的假设,结论会比姜超更加悲观一些。

按照做出军事部署的原则,在战前,如果把困难估计得更全面一些,应该是更加稳妥的做法,所谓“知己知彼,百战不殆”,是之谓也。

出口意味着什么

数值之外,更重要的是,出口对于中国经济的结构性影响。

从海关数据来看,2019年前四个月,中国对欧盟、东盟和日本等主要市场进出口均增长,欧盟为第一大贸易伙伴,中欧贸易总值1.5万亿元,增长11.8%,占外贸总值的15.7%;东盟为第二大贸易伙伴,与东盟贸易总值为1.28万亿元,增长9%,占外贸总值的13.4%。

看起来,美国只是是第三大贸易伙伴,中美贸易总值为1.1万亿元,下降11.2%,占外贸总值的11.5%。不过,不能简单通过数据来看数据,而是应该结合经济情况加以解析。

首先,对美出口的重要性超过其表面数值。表面看起来,2000亿的商品,对比中国庞大的出口总量,比例不算很高。根据中国海关总署发布的数据,中国2018年全年出口16.42万亿元人民币,其中对美出口3.16亿元,对美出口仅占全部出口的19.2%。

但是如果从贸易顺差角度看,中国对美国出口产生的顺差2018年为3244亿美元,占全部贸易顺差(3517亿美元)的92%。如果将事情简化,也可以说,中国通过整合其他国家的产业链,形成自己的出口结构,最终通过对美出口实现了贸易顺差。换言之,中国与其他国家的贸易往来,最终如果没有以美国作为最终市场,将难以实现顺差。

其次,更重要的是,对美出口行业,可以说是中国出口行业的领头羊。经济实证研究发现,发展中国家经济中,出口部门具有最快的全要素生产率提升速度,有人做过一个比喻,说发展中国家出口行业仿佛踏上一个自动扶梯,只要它维持出口,出口部门将会在国际竞争压力与动力之下取得“自动”的全要素生产率提升。

显然,中国同样符合这一规律。

事实上,中国加入世贸之后经济上的腾飞表现,可以说出口部门对非出口部门明显的效率进步差距,为上述理论,补充了迄今为止最强有力的证据。

以美国作为中国出口的最终市场,有利于中国庞大的产业链整合全球要素,在技术可转移程度最高的行业中,为中国迅速扩张的生产能力找到足够大的市场,并且接受上述自动扶梯的提升。可以说,为最大、竞争最强的市场生产产品,构成了中国出口部门效率提升最快速的子部分。

因此,从整体经济而言,出口的重要,在于它带来中国经济的,不仅仅是顺差与外汇,而是对于产业与技术的整体迭代升级。也正因此,关税的效应,如果说在2018年只是初步体现,在2019之后,将会日渐明显,成为新的趋势。

关税税率提高之后,企业的决策效应会逐步体现。从草根调研的情况来看,之前加征10%的关税,让不少企业动摇,但大多数仍旧维持观望态度,而如果是25%的关税,那么足以让不少企业开始行动。

我最近见了一个朋友,她正在开拓外贸企业外迁东南亚的业务。这块业务以前是空白,但是贸易纠纷之后成为热点。从中小企业的角度而言,最关心的不是地缘政治,而是成本。在珠三角,一个人工成本6000人民币,而柬埔寨人工成本大概在1500人民币左右。对于一些大企业而言,开拓东南亚市场,除了低关税,当地市场也一大特点,比如OPPO等公司已经开始行动。对于出口类型企业,关税税率提升之后,国内的成本劣势就愈发明显了。

厘清数据的经济意义,从战略和战术结合,有利于为下一步政策,做出更全面的研判。

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